Mauvaise réponse
Un niveau élevé de dette publique est un frein à la croissance.
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Bonne réponse
Un niveau élevé de dette publique est frein à la croissance pour plusieurs raisons :
- réduction de la demande des entreprises et des ménages,
- moindre épargne disponible pour financer l'investissement privé (effet d'éviction). |
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Mauvais choix.
Un niveau d'endettement public élevé exerce une pression à la hausse sur les taux d'intérêt :
- pour financer
leur déficit public, les États empruntent des capitaux sur les marchés financiers ; cela contribue à faire augmenter la demande de capitaux et donc les taux d'intérêt si l'offre de capitaux n'augmente pas ;
-
lorsque l'endettement devient excessif, les prêteurs doutent de la capacité des États à rembourser ; ils vont donc exiger une prime de risque qui se traduira par des taux d'intérêt plus élevés.
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Mauvais choix.
Un endettement excessif peut freiner la consommation des ménages, lorsque les ménages anticipent que le gouvernement devra accroître les prélèvements obligatoires pour faire face à ses dettes. Dans ce cas, face à l'augmentation du déficit, les ménages sont incités à épargner davantage, ce qui réduit la consommation et peut annuler l'effet positif attendu sur la demande intérieure d'une politique budgétaire expansionniste.
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Bon choix.
Un endettement excessif peut freiner la consommation des ménages lorsque ils anticipent que le gouvernement devra accroître les prélèvements obligatoires pour faire face à ses dettes. Dans ce cas, face à l'augmentation du déficit, les ménages sont incités à épargner davantage, ce qui réduit la consommation et peut annuler l'effet positif attendu sur la demande intérieure d'une politique budgétaire expansionniste.
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Mauvais choix.
Afin d'éviter tout risque de dérapage inflationniste dans les pays de la zone euro, les déficits publics ne peuvent pas être financés par la création monétaire. Un niveau élevé d'endettement public qui découle de déficits publics successifs financés par l'emprunt ne peut pas être source d'inflation.
En revanche, si la BCE décidait d'acheter massivement des titres publics sur le marché primaire, des risques inflationnistes pourraient apparaître.
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La dette |
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Les effets de l'alourdissement de la dette
Dans la plupart des pays développés, une réduction des déficits est nécessaire en
raison du coût élevé de la dette publique qui pèse sur l’activité économique.
La plupart des pays occidentaux ont connu un fort accroissement de leurs déficits
publics en raison de la crise économique et des plans de soutien à l’activité qui ont été entrepris pour contrer la crise et en limiter ses effets. Ces déficits et la faiblesse
de la croissance ont induit une forte augmentation du ratio de la dette publique
rapportée au PIB.
Pour la plupart des pays, le niveau et la dynamique de la dette ne seront pas
soutenables à long terme sans inflexion majeure de la politique budgétaire. En effet,
le coût d’une dette publique élevée est important et s’accélère avec son niveau :
• Le service des intérêts de la dette augmente mécaniquement avec le niveau de la
dette, ce qui – en l’absence d’ajustement – conduit à un creusement supplémentaire
du déficit qui peut auto-entretenir la croissance de la dette.
• Un niveau élevé de dette accroît la « prime de risque » (le surcroît de taux d’intérêt) exigée par les investisseurs. [...]
De plus, au-delà de ces effets liés à l’alourdissement de la charge qui lui est associée, une dette élevée peut avoir des effets négatifs sur l’activité économique :
- Une augmentation du niveau de la dette publique peut conduire à affaiblir la
demande privée. Certes, un surcroît de dépenses publiques ou une réduction des
prélèvements se traduisent à court terme par un accroissement de la demande de
biens et services. Néanmoins, cet effet potentiellement positif sur l’activité pourrait être plus que compensé par la réduction de la demande des ménages et des
entreprises suite à leur anticipation d’une augmentation des prélèvements futurs
destinée à assainir les finances publiques. A l’inverse, quand les agents
considèrent crédible le plan de réduction des déficits, ils n’anticipent pas de diminution supplémentaire de leurs revenus futurs et maintiennent donc leurs
dépenses.
[...]
- Par ailleurs, un niveau élevé de dette publique peut entraîner des effets d’éviction sur
le marché du crédit : une plus grande partie de l’épargne des agents économiques étant captée par la sphère publique, la part de l’épargne finançant les agents privés
est réduite ce qui renchérit le coût du crédit, pesant notamment sur l’investissement.
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Mise à jour en juin 2021 |
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